新公司法施行一周年：董责险界限推广“保单价值”进阶

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　　本年7月1日，新公司法施行满一周年。一年来，行为企业风险减量的遑急用具，董责险商场界限握续增长，日益成为上市公司高管履职的“安全阀”。从职能角度来看，董责险的“保单价值”已从单纯的风险转嫁用具逐渐进阶为公司治理用具之一。

　　然则，与闇练商场80%以上的浸透率比较，我国董责险商场仍处于发展初期，濒临商场领悟不及、信息流露不完善、投资者对董责险的格调不合较大等挑战。

　　多位受访东谈主士对《证券日报》记者示意，董责险商场的握续完善，需通过配置强制信息流露轨制、加强东谈主才培养等设施，进一步施展董责险在风险滚动、公司治理等方面的价值。

　　此外，有一个数据对比轻率能够从一个侧面缩小商场对于上市公司购买董责险“动机”的担忧——数据流露，信披评级为A级（最优类）的上市公司投保董责险的比例达42.8%，远高于商场平均水平的28.4%，央企上市公司的董责险投保率更是高达60.6%。

　　新公司法催热董责险

　　董责险，全称董事、监事及高档管制东谈主员包袱保障，旨在为公司管制层在履职经由中因责任轻薄等原因而可能濒临的民事补偿包袱提供保障。

　　本年以来，上市公司对董责险的采购良善不减。近日，海联讯、新时达等上市公司发布拟购买董责险的公告。同期，Wind资讯数据流露，本年上半年共有274家上市公司发布磋商公告。需要领悟的是，由于信息流露范例不长入，部分公司仅在初度采购时发布公告，因此骨子数据可能更高。

　　从商场反馈来看，近两年，非凡是新公司法施行后，董责险商场界限权贵扩大。祥瑞产险数据流露，2024年该公司收到A股上市公司董责险询价近1000件，创历史新高，同比增长24.1%。从商场全体情况来看，2024年昔时已采购董责险的上市公司达1397家，通常创历史新高，董责险投保率达26%，较2023年普及5个百分点。

　　法律规定的完善、投资者维权强项的增强等要素，共同推动了董责险商场的茁壮。其中，新公司法明确提倡“公司不错在董事任职时期为董事因执行公司职务承担的补偿包袱投保包袱保障。”这一条件成为董责险商场发展的遑急催化剂。

　　“比年来，董责险投保率的快速普及主要缘于三重推力：一是紧要诉讼案件推动董监高风险强项普及，‘董监高主动要求投保’成为遑急推动要素；二是投保董责险有助于公司无缺预先风控机制、普及缠绵隆重性和治理水平；三是2023年发布的《对于上市公司孤苦董事轨制改进的看法》明确荧惑上市公司为独董投保，推动上市公司将董责险纳入合规风控体系。”祥瑞产险遑急客户部高端产物团队高档总监沈乐行对记者分析谈。

　　但是，投资者对于上市公司购买董责险的必要性有着明显不合：部分投资者以为上市公司购买董责险具有积极酷爱酷爱，并在股吧等外交平台公开营救，“购买董责险是有必要的”；部分投资者则担忧上市公司购买董责险是一种风险预警信号，且购买董责险加多了上市公司运营老本，以致有投资者示意将“投票反对上市公司购买董责险议案”。

　　董责险职能进阶

　　事实上，董责险产物立异落地之初，上市公司投保的初志如实是转嫁风险，但跟着商场发展，董责险的职能已从领先的风险转嫁用具逐渐进阶为公司治理用具的遑急选项之一，为完善公司治理添砖加瓦。

　　多家上市公司近期在公告中施展了购买董责险的考量。举例，旗滨集团示意，比年来，孤苦董事履职法律风险与包袱压力权贵高潮。为健全公司风险管制长效机制，缩小孤苦董事因履职活动可能濒临的压力与风险，保障其孤苦、客不雅、公谈地欺诈权益，引发履职积极性与主动性，保障公司及投资者利益，把柄监管政策导向与公司治理趋势，公司拟为全体孤苦董事购买董责险。

　　同期，祥瑞产险统计数据流露，死心本年5月底，信披评级为A级（最优类）的上市公司投保董责险的比例达42.8%，远高于商场平均水平的28.4%。央企上市公司的董责险投保率高达60.6%。这种相反反应出治理表率的企业对风险用具的运用愈加充分，也印证了董责险与企业合规水平的正向关联。

　　董责险的多维价值正在日益突显。华泰财险商险承保部金融险总监周一芳以为，在风险处理层面，董责险可遮蔽高管履职不当等场景中投保企业所需承担的法律用度与民事补偿包袱，增强企业违抗风险的才气；在东谈主才计谋层面，董责险为高管提供风险保障，有助于企业眩惑优秀东谈主才，缓解“履职暴燥”；同期，在企业形象方面，投保董责险传递出疼爱风控合规和隆重缠绵的信号，有助于普及投资者信心。

　　沈乐行补充谈，通过投保董责险，企业还可得回优质外部资源营救。施行中，祥瑞产险等公司通过组建专科讼师与合规磋商团队，为客户提供预先信披质地把控、法律律例解读等办事，将保障功能从“过后补偿”向“预先风控”蔓延。

　　对于投资者而言，企业投保董责险也具有遑急酷爱酷爱。证券诉讼案件平庸触及浩荡受害东谈主和大都索赔，保障机制的引入不错让领有孤苦财务才气的保障公司来增强投资者获赔的笃定性。同期，因投资者民事赔款金额广大，上市公司在执行赔付后频频会形成大都非时常性损益，严重影响当期缠绵深切，通过引入保障机制进行滚动蔼然冲，可在一定进度上幸免因大都补偿形成股价波动，保护投资者免受二次亏本。

　　“成长的麻烦”待解

　　尽管浸透率握续普及，但业内东谈主士以为，我国董责险商场仍然濒临“成长的麻烦”，举例全体商场界限仍然较小，价钱竞争导致费率不及等问题。为此，业内东谈主士建议，从完善信息流露轨制、加强东谈主才建筑等方面寻求打破。

　　从企业层面来看，投保董责险的积极性主要受三方面要素制约，一是部分公司存在“荣幸脸色”，以为自己缠绵隆重不消投保；二是部分企业受降本增效影响，将董责险视为“非必需开销”；三是部分企业股权高度皆集，董监高的投保需求未能得回营救。

　　周一芳补充谈，商场上也如实有部分公司存在“带病投保”之嫌，难以找到妥贴的承保公司或承保决策。从华泰财险的施行来看，约有10%的询价企业无法通过公司的核保政策。此外，有的企业在国外商场有董责险安排，不在国内投保。

　　董责险信息流露轨制的待完善，是制约其商场发展的另一遑急要素。上海市建纬讼师事务所高档参谋人讼师王民以为，投保与理赔信息不透明一定进度上蹂躏了董责险商场发展，因此，建议配置强制信披轨制，要求上市公司流露董责险的保费、保额及理赔情况等遑急信息，从而更好地施展董责险的外部治理作用。

　　沈乐行也示意，险企会依据上市公司缠绵情况、治理水平、信披质地等进行董责险相反化订价，对于质地较差的公司，可能拒却承保或提高费率，这客不雅上会促使企业普及公司治理和信息流露珠平。不外，由于董责险的保费较低，对客户的老本影响有限，因此，单纯依靠董责险的订价机制难以形成普及公司治理水平的“倒逼效应”，还需要强化信息流露的遑急性。

　　同期，近两年董责险费率握续走低，费率不及的风险也被业内东谈主士所惦记。祥瑞产险的统计数据流露，2024年A股董责险的全体平均费率已跌破0.5%，较上年进一步下落，从风险发生概率以及投资者民事索赔可能形成的亏本进度分析，当今A股上市公司董责险存在费率不及的风险。周一芳也以为，现时董责险费率下落主如果受商场竞争影响，而非由于风险进度有所下落。因此，险企感性参与商场竞争，作念好核保核赔和风险防控十分遑急。

　　董责险也对险企的定制化才气提倡更高要求。王民示意，与车险等范例化产物不同，董责险是止境复杂的劳动包袱保障，需要“一司一策”定制化想象，这对保障公司的东谈主才储备和风控才气提倡很高要求，也需要配置相应的核保核赔公法与风险散播机制。

　　预测改日，受访东谈主士浩大以为，跟着新证券法、新公司法的深入实施以及磋商司法施行的推动，董责险的商场浸透率将握续普及，并在上市公司治理体系中饰演愈加遑急的脚色。

　　

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包袱剪辑：张文