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　　开始：湖畔新言

　　调研布景：

　　进入3月，市集缓缓回暖，铝市集进入传统浮滥旺季，各细分市集新订单均有增多，不外不同细分市集推崇存一定互异。空调、雪柜等家电企业排产精采，带动铝散热器等浮滥；而新动力汽车市集建壮推崇带动铝板带、铝轮毂等浮滥；相对而言建筑板块用铝则仍受地产市集低迷拖累。广东是国内建筑铝型材大省，佛山尤为归拢。为了解刻下佛平地区铝型材企业开工情况及下流订单变化，对当地代表性铝加工企业、交易商进行调研。

　　调研论断：

　　佛平地区铝加工企业订单与旧年同期比较推崇不一，无数中小企铝加工企业订单同比下落，而大型铝加工企业订单同比则相对自如。而不同细分市集也有显然互异，以传统铝门窗家具为主的袖珍加工企业总体推崇较弱，规模萎缩的情况较显然，这一方面与结尾地产市集不景气关联；另一方面袖珍铝加工企业普遍枯竭资金，回款周期长导致其资金盘活厚爱。部分袖珍加工场被迫退出市集，与此同期也不乏新加入的加工场，其以培育超过小众细分市集为主。佛平地区铝型材厂也在极力转型，但转型普遍厚爱，参与铝工业材市集竞争力不足华东市集。与建筑型材比较，工业铝型材订单相对好，但也存在账期厂、汇款周期厂的问题，且市集竞争雷同强烈。总体看诚然佛平地区铝型材市集不足旧年同期，不外季节性回暖的趋势仍存，开工率总体稳步上升。

　　调研简析：

　　据当地铝加工业协会数据，以佛山向临近放射的为主的地区铝挤压产能在400-500万吨足下，占寰宇25%足下，而历史岑岭期一度超600万吨产能，占寰宇超50%。广东铝挤压材中建筑铝型材产能占80%足下，工业铝型材产能则在20%足下。因此当地铝型材市集情况很猛进度反应寰宇建筑铝型材市集的骨子情况。国内地产市集捏续低迷，诚然2024年战术组合拳一定进度缓解了市集下行的趋势，但市集总体仍在探底经过。2025年前两个月国内地产市集各姿首的延续大幅下落趋势，其中房屋新开工面积同比降幅大幅扩大。房地产市集的疲弱对佛山建筑铝型材浮滥拖累显然，当地建筑铝型材订单情况与旧年同期比较普遍下落，但与2月份比较仍有显然回升态势，订单总体稳步回升。旺季浮滥总体有弹性，对价钱飞腾的接管度也稳步上升。但对铝价快速飞腾则有一定负反馈，推崇为接货量下落。

　　铝型材生产企业原材料以铝棒为主，其中建筑铝型材生产企业主要采购6063铝棒，铝棒加工费的涨跌反应铝型材企业采购的意愿，较猛进度反应铝型材企业订单情况。2月份浮滥尚处于耐心复苏阶段，铝棒库存络续攀升，加工费走弱。进入3月铝型材浮滥回升力度加大，铝棒库存转降，加工费也随之企稳。不外铝价的大幅飞腾则扼制了铝型材企业以及结尾市集的接货意愿，使得铝棒加工费阶段性走弱。近期下流对铝价的接管度缓缓拔擢，铝型材浮滥进一步回暖，铝棒加工费也企稳反弹。

　　调研纪要

　　铝加工企业A

　　铝型材现存产能约65万吨，其中建筑铝型材占约80%，工业铝型材占约20%。工业铝型材骨子产量在10万吨/年足下。企业转型相对较早，2016年即进攻工业铝型材。2025年工业铝型材产量决策增长30%。工业铝型材也汽车用铝型材为主，包括散热器、电板外壳、托盘等，还生产轨说念交通用铝型材。

　　新建一厂区，25台挤压机，主要以建筑材为主，投资50亿。决策2025年参预开动青年产10万吨。

　　公司建筑铝型材基本以经销商的形式销售，有平安的经销商，模式相对熟悉。3月份中旬以来经销商订单有季节性回暖的趋势。

　　工业材方面较少平直向下流销售，诚然宁德时期、比亚迪等齐有采购公司家具，但给的账期长。中袖珍企业则存在资金流转不畅的问题，账期也有延迟的趋势。销售以本日铝价加加工费，也有月均价、周均价等。

　　企业不雅点：地产市集不景气对建筑铝型材浮滥负面影响大，不外浮滥有趋稳态势，季节性照旧会改善。对后市严慎乐不雅。

　　铝加工企业B

　　铝模板生产企业，年最大产量300万立方。2024年产量150万立方，营业额140亿，2025年产量决策200万立方。企业50%的原材料来自回收的铝模板。

　　市集呈现一定积极性改善的趋势，建筑工程姿首有一定增多。

　　企业不雅点：房地产市集的低迷对铝模板市集有一定冲击，但本年瞻望会缓缓趋稳。

　　铝棒厂商C

　　工场位于贵州，接当地电解铝厂铝水铸棒。四台熔真金不怕火炉，满产1.6万吨/月。与铝厂左券为每月消化1万吨铝水。也采购部分废铝，主要用于熔真金不怕火时降温。工场常态库存6000吨。

　　本年下流铝型材浮滥收复滞后。往年正月初十一般齐基本复工，本年正月十五才络续复工，工东说念主才逐渐到位，下流工场订单收复不足预期。铝棒加工费一直在100元/吨出面。

　　企业不雅点：不看好建筑铝型材市集，年内会有许多中袖珍交易商将被迫退出市集。公司在保管现货计算规模基础上积极转型。

　　交易商D

　　集团下属的交易商共鸣，铝棒每月销售量50000-60000吨，下旅客户以工业材为主，家具多定制化，仅极少建筑材，较无为铝棒加工费高。公司铝棒厂生产自如，因此交易量也基本平安。近期下流开工是有一定上升，但不足往年同期。反馈无数中袖珍铝型材企业开工率齐比较低，大型铝型材企业也未开满。

　　企业不雅点：对铝价总体看涨，产能天花板贬抑是主要驱动。诚然新疆传生产能放开的音问，但可能性不大。广东以建筑型材为主，浮滥普遍不好。但华东市集却反馈可以。铝价中长久看涨，但短期涨幅可能不会很大。

　　交易商E

　　铝锭、铝棒交易，向凤铝、大业等当地铝型材企业供货，每月交易量在1万吨以上。交易量与往年比较有一定萎缩，不外刻下仍有季节性回暖趋势。每年春节假期前会囤一定铝锭，即便不保值，待假期后价钱反弹络续卖出。开阔则较少囤货。

　　企业不雅点：铝有产能天花板，而铝利用的场景多，国内经济复苏的布景下，浮滥进一步增长，铝合乎逢低买，中长久21500亦然有可能的，短期追高则不太合适。

　　铝加工企业F

　　年产能50万吨以上，建筑铝材为主，占70%以上，其中50%足下为幕墙。近几年也在增多工业型材的比例，但增多耐心。工业型材前两年以光伏型材为主，但市集太卷。光伏型材以6061为主，公司修复出6065悉数光伏型材，旧年光伏型材5-6万吨，本年压缩，因利润低、账期厂，光伏型材比例很少。汽车铝型材也生产，但占比较小。意见是向工业材意见转，但转型力度省略情。近两年产量总体变化不大，2025年大体自如。

　　节后订单与旧年同期比较差，一年比一年差，但与旧年下半年稍好。诚然在复苏，但复苏势头不旺。最主要因房地产市集不好。

　　采购：曾我方采购云南、贵州铝锭生产铝棒，但本钱高，当今是托福棒厂定制化生产。外采铝棒品种不平安。价钱一般与供应商锁价，供应商进行套保。原材料库存一般保管一天的用量。很少备库存。

　　销售以经销商代理模式为主。经销商下订单，按订单生产。出口量不大，几万吨/年，受交易战影响，出口量有所下落。出口退税取消后外洋买家缓缓接管加价，因为外洋工业不足。东南亚市集对价钱比较敏锐。

　　企业不雅点：高端市集不才千里，行业洗牌比较狰狞。每年齐会有袖珍型材厂倒闭，也有部分袖珍工业材企业订单则比较满，很小的细分市集。某些单一领域的工业材浮滥在增长，但市集体量小。

　　铝价在区间范围内波动对型材厂影响不大，型材厂主要赚取加工费。独一需求在问题不大。当今需求偏弱，从建材需求角度看当今价钱高。不外建材市集的需求对铝价影响权重下落。当今建材需求处于地板气象，价钱回调浮滥会起来，不外价钱跌许多浮滥也不会增多许多。

　　有色金属加工、交易、仓储等做事企业H

　　采购废铜生产阳极铜向爽快厂供货，同期生产铜杆。每月入口1000吨废铜，废铜交易量在2000吨/月足下，转口交易为主。2024年铝锭交易量在40万吨足下，华东市集为主，主要向下流生产汽车部件供货。交易量总体萎缩，铝锭、铝棒交易量由1.5-2万吨/月降至1.2-1.3万吨/月。当今铝锭、铝棒销售与旧年同期比较要弱，3月份与2月份比较则有所改善。

　　销售方面：生产的阳极铜长单销售给铜爽快厂，铜杆60-70%平直向下流销售。

　　铝代铜：小米车用铝线缆，许多不知名的空调铜管用铝包铜。空调用铜管也越来越薄。

　　企业不雅点：2024年总体浮滥莫得预期好。推敲到春节较往年提前，铝去库莫得隆起推崇。铜去库雷同需要不雅望，是否会捏续。市集对价钱的接管度在上升。国内再生铜看不到很大的开释量。旧年高位时囤的废铜价钱不对适不会放出来。对铜价相对乐不雅，具体高位看资金，国表里是否会有共振。淌若好意思国阑珊，好意思国暴跌铜也会泥菩萨过江。

　　铜材加工企业I

　　工场主产铜管，集团还生产铜棒排、铜板带，悉数产能18万吨，骨子产量12万吨。铜管厂产能接近9万吨，45%为铜管，其他为铜板带家具。每个月还生产300-400吨6101铝排。近两年产量变化不大。

　　采购：按订单采购，不会因为铜价低囤货。

　　销售方面：铜管多以经销商渠说念销售，莫得平直向好意思的、格力平直供应铜管，但负责干系售后。空调企业把价钱压得很低，还有账期。当今为铜管旺季，粗略延续到5-6月，之后棒排的订单会接棒。

　　2024年5-6月铜价暴涨时订单下落30%。2025年订单稍差，客户反馈不好。竞争强烈，加工费被压。

　　企业不雅点：抵浮滥抱严慎乐不雅气魄。近几年铝代铜增多，但铜的性能决定了其诸多不能替代的方位。国内空调企业铜管照旧用铜居多。近期铜价飞腾主要受好意思国关税影响，对价钱飞腾高度捏严慎气魄。

　　新湖期货筹商所

　　分析师：孙匡文

　　从业经历号：F3007423

　　投资接头从业文凭号：Z0014428

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