新一轮增产呼之欲出！欧佩克坚决抢市荟萃压垮油价吗

　　原油跌至四个月低位。

　　周四（2日）海外油价轰动走低，WTI原油近月合约靠近60好意思元关隘，刷新四个月低位。好意思国政府停摆给巨匠最大经济体需求远景带来教育，与此同期本周末将举行的产油国定约欧佩克+（OPEC+）部长级会议可能进一步增产的报说念加重了供需关系的压力。不外，地缘政事身分可能成为首要变量，俄罗斯和伊朗的供应安全或将激勉油价短期性剧烈波动。

　　供应端远景

　　按照日程安排，OPEC+主要成员国将于10月5日举行线上会议，狡计11月的产量安排。OPEC+的石油产量约占巨匠总量的一半，其成员包括石油输放洋组织欧佩克成员国，以及俄罗斯等非欧佩克产油友邦。

　　为了均衡疫情后市集，OPEC+2022年以来的减产界限在峰值时达到585万桶/日，这一减产额度由三部分组成：220万桶/日的自发减产、165万桶/日的罕见减产，以及该组织整体成员共同引申的200万桶/日的减产。

　　自本年4月起，OPEC+已撤废减产政策。该组织此举一方面是为了提高市集份额，另一方面亦然受到好意思国总统特朗普施压，条目其镌汰油价。8个参与减产的OPEC+成员国在9月底前，实足取消此前减产策划中的一项 ——220万桶/日的自发减产。从10月开动，这些国度已开动入部下手取消第二项减产（165万桶/日），当月将收场13.7万桶/日的增产。

　　据媒体征引三位音信东说念主士潜入，由于各成员国连续寻求再行夺回市集份额，预测该组织将阐发11月原油日产量至少再增多13.7万桶。

　　不外，固然正在合手续开释产能，OPEC+现在连现存产量推敲齐未能收场。行业统计自满，4月至8月工夫，OPEC+仅完成了75%的增产推敲，较该时候的策划增产量少了近50万桶/日。

　　在欧佩克接头增产的同期，伊拉克石油部称，在一项临时合同破损僵局后，上周六开动原油初次通过输油管说念从伊拉克北部库尔德地区运送至土耳其，这次中断时长已达两年半。据报说念，好意思国此前一直鼓动收复这一原油出口通说念。而该通说念收复后，预测最终将通过土耳其的杰伊汉港（Ceyhan port）为海外市集逐日新增至多23万桶原油供应。

　　地缘政事扰动

　　俄乌冲突等地缘政事身分可能成为首要变量，鼓动油价短线涨势。

　　俄罗斯副总理诺瓦克（Alexander Novak）于上月25日晓谕，俄罗斯将对柴油出口引申部分禁令，有用期至本年年底，并延伸现行的汽油出口禁令。真金不怕火油产能下降已导致俄罗斯多个地区濒临特定等第燃料缺少的问题。

　　市集正在合手续关心俄罗斯原油流向，同期评估两项潜在影响：一是欧盟拟对第三国石油行业实体引申制裁的提案，二是特朗普总统屡次号召北约盟友住手购买俄罗斯动力。

　　原油经纪商PVM高瓜分析师瓦尔加（Tamas Varga）在接受第一财经记者采访时暗意，俄乌地点的推崇变得扑朔迷离，俄罗斯制品油出口量正接近2020年以来的最低装船水平，受到影响界限达到100万桶/日。

　　他进一步分析称，既然俄罗斯真金不怕火油厂已际遇且将合手续际遇耗费，该国或将通过增多原油出口来弥补石油销售的收入缺口。但乌克兰方面已迫切了俄罗斯位于普里莫尔斯克（Primorsk）和新罗西斯克（Novorossiysk）的原油装货设施，因此这种 “以原油出口替代制品油出口” 的有推敲，似乎并非如斯简便可行。以前十年间，俄罗斯石油收入占该国财政预算的比例介于30%至50%之间。

　　与此同期，在欧洲多国启动研究设施后，链接国已收复对伊朗核策划引申兵器禁运偏激他制裁圭表。德黑兰方面此前已发出警告，称将对这些制裁罗致鉴定复兴。2025年6月至8月，伊朗的石油平均日出口量越过160万桶。

　　市集远景若何

　　由于对潜在不细目性的视力不同，海外动力署（IEA）和欧佩克两大机构在市集月报中给出了不同预测。

　　海外动力署上月进一步上调石油供应预期， 将本年巨匠石油需求增长预期从之前的逐日68.5万桶上调至逐日73.7万桶；预测来岁巨匠石油需求逐日将增长69.8万桶。本年巨匠石油供应逐日将增长270万桶，而此前的预测诀别为本年逐日增长250万桶。由于石油供应增长合手续远超需求，巨匠石油市集将来濒临的豪阔界限将比此前预期更大。

　　值得一提的是，在OPEC+全力增产的同期，受好意思国、巴西、加拿大和圭亚那产量增多的鼓动，海外动力署将本年 “OPEC +” 除外产油国的供应增长预期上调至140万桶/日。

　　海外动力署暗意：“一系列身分正将石油市集推向不同标的 —— 一方面，对俄罗斯和伊朗的新制裁可能导致供应减少；另一方面，‘欧佩克 +’供应增多，现在对伊朗和俄罗斯引申的更严格制裁，对石油供应及营业流向的影响相对有限。但是，欧盟策划于来岁头奏效的俄罗斯原油广泛居品入口禁令，可能在将来数月内逼迫石油产量，并滋扰营业时势。”

　　比较之下，欧佩克防守石油需求预期不变。该组织预测，在主要隘区刚劲经济手脚的支合手下，本年巨匠石油需求将逐日增长129万桶，来岁将逐日增长138万桶。

　　与此同期，巨匠经济增长预期在今明两年诀别防守在3%和3.1%。欧佩克暗意，主要经济体的挥霍者开销照旧具有韧性，且与财政刺激圭表沿途，预测将连续为经济增长提供支合手。

　　瓦尔加向第一财经记者暗意，短期内俄罗斯出口能力下降可能带来复杂问题，以及可能濒临进一步制裁的 “达摩克利斯之剑”，戒指了油价下降的空间。尽管如斯，欧佩克遴荐连续鼓动增产仍有其逻辑：该组织大要尚未具备充分开释产能的能力，但淌若面前的中枢推敲是夺回市集份额，就必须向新老客户诠释，欧佩克能恒久如一地餍足他们的石油需求，且不会受里面纷争影响，也不理会过操控供应量来热闹油价。

　　加拿大皇家银行成本市集（RBC Capital Markets）近日在发给记者的施展中写说念，跟着OPEC+准备进一步动用其剩余产能，10月出现地缘政事不测事件的风险也在合手续飞腾。 “尽管今夏市集的主流不雅点一直围绕2025年第四季度原油供应豪阔张开，但参与者需要开动将地缘政事冲突合手续所激勉的‘突发风险升级’纳入考量。 ”

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

累赘裁剪：杨赐