【事件态状】
2025年上半年公司竣事营业收入33.97亿元，同比增长41.60%，竣事归母净利润14.05亿元，同比增长40.44%。加权平均净资产收益率3.73%，普及0.89pct。
【事件点评】
经纪、投行全面改善，投资业务拉动事迹。公司上半年经纪业务、投行业务、投资业务均竣事同比拟猛进度改善，其中，投资业务收入17.41亿元，同比增长63.86%；代理营业证券业务净收入6.45亿元，同比增长46.38%；投行业求竣事收入1.09亿元，同比增长74.05%。资管业务收入0.37亿元，下滑47.48%，收入孝顺较小。
资产惩办转型加速，交往量同比增长。公司经纪业务通过布局买方头投顾，优化网点布局，推动机构经纪等形貌多措并举加速资产惩办转型，较好把合手阛阓机遇，上半年股基交往量同比增长72%，机构客户佣金同比增长56%，两融市占率调动高，达到1.09%，融出资金利息收入增长15.42%。
投资业务收入大幅增长。投资类资产范畴小幅增长2.54%至1015.38亿元，其中，债权类OCI资产范畴较年头下跌8.63%至539.48亿元；权益OCI投资范畴较年头增长113.14%达到55.29亿元；交往性金融资产较年头增长15.03%至390.16亿元。权益投资优化低波红利确立，探索ETF量化策略，固收投资业务把合手债市波动机遇，动态优化久期与杠杆结构，作念市业务不停拓展品类，开动北交所、科创板作念市交往，作念市评价居行业前线。另类投资子公司国元调动围绕高端装备、新一代信息本事等重心赛说念挖掘优质表情，竣行状绩扭亏为盈，上半年竣事净利润1.22亿元，同比增多1.77亿元。
投行业务聚焦并购交往，加速产业投行转型。公司投资银行业务卓著功能性定位，加速向科创产业投行、并购投行、抽象金融处事投行转型，积极参与安徽省并购聚会会，诞生并购中心搭建交往撮合平台。2025年以来，公司累计完成1单IPO，2单再融资，4单新三板，3单并购重组，统统召募资金30.82亿元；累计承销债券33只，范畴140.62亿元。
【投资提议】
公司受益本钱阛阓回暖，投资与投行业务收入增长，资产惩办转型加速鼓舞，业务竞争力普及。瞻望公司2025-2027年归母净利润辞别为29.24亿元、32.79亿元、36.72亿元，同比增长30.28%/12.16%/11.98%，PB辞别为1.01/0.93/0.86，守护“增持-A”评级。
【风险教唆】金融阛阓大幅波动，本钱阛阓矫正战略鼓舞不足预期，公司出现较大风险事件，业务鼓舞不足预期。
财务数据与估值
尊府开头：最闻，山西证券议论所
财务报表预测和估值数据汇总
尊府开头：最闻，山西证券议论所
分析师：刘丽
执业登记编码：S0760511050001
分析师：孙田田
执业登记编码：S0760518030001
分析师：彭皓辰
执业登记编码：S0760525060001
陈诉发布日历：2025年8月29日
【分析师快乐】
本东说念主已在中国证券业协会登记为证券分析师，本东说念主快乐，以至力的处事气魄，幽静、客不雅地出具本陈诉。本东说念主对质券议论陈诉的骨子和不雅点负责，保证信息开头正当合规，议论设施专科审慎，分析论断具有合理依据。本陈诉了了准确地响应本东说念主的议论不雅点。本东说念主不曾因，不因，也将不会因本陈诉中的具体推选主见或不雅点径直或蜿蜒受到任何模式的抵偿。本东说念主快乐不期骗我方的身份、地位或执业经由中所掌合手的信息为我方或他东说念主谋取私利。
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